在虚拟币交易中相信大部分投资者都知道，在投资过程中风险最高的玩法就是杠杆交易，有不少投资者因为行情的一时波动而造成自己爆仓从而被清算，而杠杆代币作为一种新的投资方式，具有不会爆仓与被清算的特点被投资者们关注，那么杠杆代币是什么?有哪些缺点与优点?下面就由本文来为您详细解答一下。

杠杆代币是什么?

自带杠杆的代币是一种特殊类型的数字资产，它融合了衍生品的特点，为投资者提供了一种新颖的投资方式。与传统的合约交易不同，这种代币在购买时即自动应用了杠杆效应，通常是三倍，这意味着投资者可以用较少的资金控制更多的资产，从而放大潜在的收益。然而，值得一提的是，这种杠杆并非通过复杂的合约机制实现，而是直接内嵌在代币本身。

这种设计的一个显著优势是，投资者可以在现货市场上自由交易这些代币，无需担心合约交易中常见的爆仓风险。在传统的杠杆交易中，如果市场波动过大，投资者可能会因为保证金不足而面临爆仓，导致资金损失。但使用这种自带杠杆的代币，投资者可以更加安心地进行交易，因为他们不需要额外计算或管理保证金。

杠杆代币适合哪些投资者?

杠杆代币适合具有一定风险承受能力和投资经验的投资者。由于杠杆代币自带杠杆效应，可以放大投资收益，但同时也可能放大投资风险。因此，投资者需要对数字资产市场有一定的了解和判断，以便做出明智的投资决策。

1.追求高收益的投资者

杠杆代币的杠杆效应可以显著提升投资回报，这对寻求高收益的投资者来说具有极大的吸引力。他们愿意为了可能获得的更高收益而承担相应的风险。

2.有一定风险承受能力的投资者

由于杠杆代币会放大市场波动的影响，这就要求投资者在面对市场波动时能够保持冷静，不做出冲动的交易决策，而这正是具备风险承受能力的投资者所擅长的。

3.熟悉数字资产市场的投资者

深入了解数字资产市场的投资者也更适合投资杠杆代币。他们能够更好地洞察市场动态，准确判断市场趋势，从而更加有效地运用杠杆代币进行投资。

4.长期关注市场并愿意进行主动管理的投资者

那些长期关注市场并愿意主动管理投资的投资者也是杠杆代币的理想投资者。因为杠杆代币需要投资者更加主动地关注市场变化，并灵活调整投资策略。这正好适合那些愿意投入时间和精力进行投资管理的投资者。

杠杆代币适合哪种行情?

杠杆代币最适合的行情是单边但波动较大的市场。在单边行情中，杠杆代币可以通过其内置的杠杆效应放大投资者的获利倍数，从而让投资者在市场上获取更高的利润。

然而，波动大的市场通常伴随着更高的风险，传统的杠杆交易在波动剧烈的市场中可能会面临爆仓的风险。但使用杠杆代币，投资者可以避免这一风险，因为其特有的机制保障了不会被爆仓，为投资者提供了更安稳的投资环境。

为什么杠杆代币不会爆仓?

杠杆代币不会爆仓的关键在于其自动调仓机制。具体来说，杠杆代币通过持续再平衡来管理风险：在获利时会增加持仓(购买更多合约部位)，在亏损时会降低持仓(卖出部分部位)。实际的杠杆倍数并不是固定的，而是在一个区间内波动。

调仓机制的持续再平衡作用使得在亏损时能够不断减少仓位，从而避免爆仓的风险;而在获利时，则会持续增加持仓，就像是将未实现的利润再投资一样。这种机制特别适合单边行情，能够最大化地放大利润。

以下是一个简单的计算示例，对数学不感兴趣的朋友可以跳过：

目标标的：BTC

用100U购买三倍杠杆代币BTC3L。

杠杆代币是一种衍生品，其背后是相关的合约。购买比特币三倍杠杆代币后，背后的机制会在合约市场上建立相应的仓位。

本金100U，三倍杠杆，持有仓位总值300U，即杠杆为3倍。

情况一：如果BTC上涨10%，仓位总值将变为330U，由于三倍杠杆效应，将获得30%的利润(100U x 30% = 30U)。

此时，本金加上利润为130U，持有仓位总值330U，实际杠杆变为2.54倍。进行调仓再平衡后，将增加60U的持仓。此时实际本金为130U，持有仓位总值达到390U，杠杆回到3倍。

情况二：如果BTC下跌10%，仓位总值将降至270U，由于杠杆效应，将产生30%的亏损(100U x 30% = 30U)。

此时实际本金为70U，持有仓位总值270U，实际杠杆变为3.85倍。进行调仓再平衡后，将减少60U的持仓。此时实际本金为70U，仓位总值降至210U，杠杆回到三倍。

以上计算仅供参考。在实际操作中，通常会设定一个杠杆区间。当杠杆在这个区间内波动时，不会执行调仓操作;只有当杠杆超出这个区间时，才会触发自动调仓。

例如，在Bybit交易所的杠杆代币中，默认设置为三倍杠杆，杠杆区间为2-4。当实际杠杆小于等于2或大于等于4时，才会启动自动调仓机制。而Pionex交易所则提供了更多选项，包括1倍、2倍、3倍的杠杆代币，每种代币都有不同的调仓杠杆区间。

哪里可以买到杠杆代币?

投资者可以在多个渠道购买到杠杆代币。首先，各大加密货币交易所通常都提供杠杆代币的交易服务，投资者可以在这些交易所上直接购买和交易。

此外，随着去中心化金融(DeFi)的兴起，越来越多的链上DeFi平台也开始提供杠杆代币的交易和投融资服务。投资者可以选择在这些平台上进行交易，享受更加灵活和去中心化的交易体验。无论选择哪种渠道，投资者都应注意风险，合理规划自己的投资策略。

什么是开杠杆?

用一块钱进行两块钱的交易，这就是开杠杆，杠杆倍数为2倍;

同样，用一块钱进行五块钱的交易，也是利用杠杆，此时杠杆倍数为5倍。

开启杠杆意味着获利和亏损都会被放大，这是一种以较小的风险承担博取更大收益的策略。

假设你有一百块本金，如果不使用杠杆，你只能进行一百块的交易，赚取50%的利润就意味着赚得五十块。

但如果你使用两倍杠杆，就可以进行两百块的交易。此时，如果赚取50%的利润，你将获得一百块的收益。

然而，风险与收益并存。同样使用两倍杠杆进行两百块的交易，如果亏损50%，你的一百块本金将会全部赔光。

那么，为什么要开杠杆呢?主要原因有两点：一是为了以小博大，放大收益;二是为了更灵活地进行多空操作。在一般的现货交易中，通常只能做多，而利用杠杆既可以做多也可以做空。

如果你预测市场会上涨，可以先买入，待价格上涨后再卖出，这就是做多。

相反，如果你预测市场会下跌，可以先卖出，价格下跌后再买回，这就是做空。

杠杆代币作为一种衍生品，其背后绑定的是合约，支持做多和做空操作。通常，从代币的名称就能判断出其操作方向。例如：

BTCUP或BTC3L代表做多的杠杆代币，“UP”表示上涨，“3L”表示三倍做多(Long)。

而BTCDOWN或BTC3S则代表做空的杠杆代币，“DOWN”表示下跌，“3S”表示三倍做空(Short)。

杠杆代币调仓机制

与一般的合约交易相比，在单边行情中，杠杆代币具有独特的优势。当市场走势与预测一致时，由于持续将利润再投入，投资者能够赚取更多收益;而当市场走势与预测不符时，由于持续减少仓位，投资者的损失会相对较少。

然而，在波动行情中，频繁的调仓操作可能会导致更多的磨损，从而降低利润并增加亏损。因此，整体来看，杠杆代币更适合单边行情。但需要注意的是，杠杆代币属于衍生品市场，只适合短期操作，并不适合长期持有。

那么，什么是“磨损”呢?以做多为例，当市场上涨时，投资者因获利而增加持仓。然而，如果市场随后下跌，由于持仓量增加，反而会导致更大的亏损。这种在来回波动的市场中不断增加的损失就是所谓的“磨损”。

以下是一个简单的计算示例来说明这种情况(对数学不感兴趣的朋友可以跳过)：

假设本金为100U，使用三倍杠杆，持有仓位总值为300U，即杠杆为3倍。

如果BTC先上涨10%，仓位总值将增至330U，由于三倍杠杆效应，将获得30%的利润(100U x 30% = 30U)。

此时，本金加上利润为130U，持有仓位总值330U，实际杠杆变为2.54倍。进行调仓再平衡后，将增加60U的持仓。此时实际本金为130U，持有仓位总值达到390U，杠杆回到3倍。

接着，如果BTC下跌10%，仓位总值将降至297U，由于杠杆效应，将产生30%的亏损(130U x 30% = 39U)。

此时本金剩余91U，持有仓位总值297U。

这意味着，如果BTC先涨10%再跌10%，理论上应该只跌了1%(1 x (1+10%) x (1-10%) = 0.99)。在普通交易中，加上三倍杠杆也只应该亏损3%。但由于杠杆代币的调仓机制会增加磨损，本金从100U降至91U，实际亏损了9%。

(实际损失可能会更多，具体取决于其他因素和时间。此外，持有杠杆代币还需要考虑管理费用和资金费率等持有成本。)

杠杆代币的净值与交易价格

杠杆代币是一种衍生品，其对应的标的是背后的合约。例如，前面提到的BTC3L对应的是BTC永续合约做多，而BTC3S则对应BTC永续合约做空。因为这些杠杆代币背后有对应的商品，所以可以根据这些商品计算出代币的净值。

这个净值与永续合约的价格保持联动。当永续合约的市场价格上涨1%时，三倍做多的杠杆代币净值会上涨3%。用户可以直接向交易所申购或赎回杠杆代币，此时的价格是根据净值来计算的;用户也可以在现货市场上买卖杠杆代币，此时的价格则根据市场交易价格来确定。

由于杠杆代币背后的标的是永续合约，因此依然存在资金费率，这部分费用会从净值中扣除。

资金费率是永续合约的一种价格平衡机制。如果当时合约市场处于溢价状态，则资金费率为正，由多方支付给空方;如果处于折价状态，则资金费率为负，由空方支付给多方。资金费率每8小时收取一次。以图中的0.0065%为例，年化费率计算为0.0065%×3×365=7.11%。

杠杆代币的优点与缺点

虽然其机制看似复杂，但杠杆代币的优缺点却非常直观明了：

优点

1.无需关注保证金

使用杠杆代币，投资者无需时刻关注并调整保证金水平。

2.无需担心爆仓

由于其独特的自动调仓机制，投资者使用杠杆代币时不必担心爆仓风险。

3.单边行情中优势显著

在单边市场行情中，如果预测正确，投资者可以赚取更多利润;即使预测错误，亏损也相对较少。

缺点

1.成本相对较高

包括手续费与管理费。虽然合约交易的手续费通常低于现货交易，但杠杆代币是在现货市场交易，因此手续费按照现货交易费率计算。此外，与交易所进行申购或赎回也会产生相关费用，还有每日的管理费用(类似于基金会收取的管理费)。

2.波动行情中磨损增加

在非单边行情，即市场来回波动的情况下，使用杠杆代币可能会导致更多的亏损。

3.管理费和资金费率

持有杠杆代币会产生管理费和资金费率，这意味着即使市场行情没有变化，代币的净值也会持续下降。在波动行情中，由于调仓机制的存在，会有更多的磨损。因此，杠杆代币主要适合短期操作和单边行情，并不适合作为长期持有的资产。

小结 - 杠杆并不可怕，可怕的是不了解工具与风险

与单纯的现货交易相比，衍生品市场如杠杆交易与合约交易在操作层面上更为灵活，既可以做多也可以做空。同时，它们的获利空间也更大，因为可以放大交易倍数。有人可能会认为，这样的交易方式其实风险更可控，因为一旦爆仓，就相当于自动停损。

然而，这种灵活性和高获利空间并非没有代价。衍生品交易的复杂性更高，操作难度更大，亏损的速度也可能更快。因此，常有人告诫说“珍惜生命，远离合约”(或“远离杠杆”)。但实际上，杠杆与合约只是一种工具，只要运用得当，甚至可以用来避险与套利。毕竟，金融衍生品在历史上诞生的初衷就是为了避险，只是随着市场的发展，它们才被用于投机。

在衍生品交易中，保证金计算和爆仓风险是常见问题。但杠杆代币作为一种创新型金融工具，免除了这些问题。它简化了杠杆操作，降低了风险，成为一种更简单、更灵活的杠杆交易选择。只要控制好投入金额，就能有效地锁定风险。在充满不确定性但又蕴藏各种机会的加密货币市场中，多掌握一种工具，也许就多了一份抓住机遇的可能。

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